自俄乌冲突以来金价波动剧烈，高通胀支撑金价维持高位

【俄乌冲突以来金价剧烈波动】俄乌冲突以来，金价波动剧烈。上周，美联储提出更激进的加息计划并加快缩表步伐，刺激美元和美债收益率上升，金价承压。但本周黄金价格再次回升。当地时间12日，纽约商品交易所交投最活跃的6月黄金期货价格收于每盎司197美元6.1，涨幅1.43%。这是国际金价一个月内首次收于 1970 美元大关。

为什么黄金价格再次上涨？这种复苏能持续吗？多位专家指出，金价上行有两个支撑因素。

一、地缘政治风险加剧支撑金价上涨。

当前俄乌冲突持续发酵，欧美对俄制裁力度不断加大。华安证券分析师马元芳指出俄乌冲突黄金会涨吗，俄乌危机阶段性推高金价。短期避险情绪支撑金价上涨，黄金成为避险资产，在俄乌危机期间表现良好。

根据Wind数据俄乌冲突黄金会涨吗，2、3月份伦敦现货黄金价格上涨7.9%，而标普美国主权债券指数下跌4.98%，欧元区主权债券指数下跌4.债券指数下跌7. @2.17%。不过，通过回顾不难看出，地缘战是金价的阶段性催化剂，取决于事件的广度和深度。如果后期形势明朗，金价可能会逐渐回归理性。

中信证券周期行业首席分析师敖冲也认为，俄乌冲突以及由此引发的美欧对俄制裁尚未解决。在潜在冲突的预期下，市场避险情绪短期内无法缓解。支持金价。

第二，高通胀支撑金价维持高位。

3月以来，受俄乌冲突、供应链中断等因素影响，美国能源、住房和食品成本大幅上涨，美国通胀形势日趋严峻.

美国劳工部同日公布的数据显示，美国3月消费者物价指数（CPI）环比上涨1.2%，同比8.5%-同年。同比增幅为 1981 年 12 月以来最大。

此外，国际油价强势反弹推高海外滞胀风险。专家分析指出，在经历了2008年、2011年和2018年油价三次大涨后，欧元区制造业PMI均跌破荣枯线。滞胀风险将政策推入两难境地，增加全球经济和金融市场的不确定性，进一步支撑金价。

华泰期货研究院认为，美国CPI飙升和原油价格大幅反弹，很大程度上抵消了此前美债收益率和美元走强对金价的不利影响，并已再次证明，在当前能源吃紧导致供需错配的背景下，货币政策收紧不会立即改变通胀水平。同时，当前地缘政治的不确定性也时有扰动市场。

当投资者对美国经济陷入衰退的担忧逐渐增强时，黄金的“抗通胀”能力进一步显现，吸引更多投资者回归。

敖冲分析指出，高通胀和经济衰退的担忧导致市场开始交易“滞胀”预期。作为“滞胀”时期最佳资产配置价值的黄金升值，对金价“滞胀”预期的支撑明显超过利率。水平和美元指数对金价构成上行压力。 “这说明目前的通胀水平是影响金价的核心因素。”

“目前的黄金价格受到高通胀和利率水平上升的正面和负面因素的影响。受俄乌冲突和疫情反复影响，预计高通胀预期和避险情绪对金价的利好影响将占上风。继续支撑金价高位。”敖冲说。